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新冠威胁消退?对冲基金正大举做多原油

在2021年底至2022年初,随着奥密克戎对全球经济和航空业复苏造成的威胁减弱,石油市场引起了许多投资者的兴趣。

在截止1月4日的一周里,对冲基金和其他资金管理经理在六种最重要的石油期货和期权合约中,购入了规模相当于3100万桶的原油。

在最近3周里,基金经理们共计买入了1.02亿桶原油,在过去的10周中则卖出了3.27亿桶原油。

最近一周,大部分买盘来自新建仓的看涨多头头寸(2700万桶),而不是已经建仓了的看跌空头头寸平仓(500万桶)。

看涨多头头寸和看跌空头头寸的比例从12月14日的3.83:1(多空比例位于2013年以来周度纪录的第47个百分点),上升到现在的5.18:1(第67个百分点)。

上周石油买盘的品种很广泛,其中包括了布伦特原油、美国汽油和欧洲柴油,分别增加了1900万桶、700万桶和300万桶;仅在纽约商品交易所(NYMEX)和洲际交易所(ICE)的WTI原油上减少了200万桶。

虽然全球每天新增确诊的新冠患者人数从12月14日的一周内,每百万人中有78人确诊,增加至1月10日的每百万人中有308人确诊,感染人数增加了近四倍。但确诊奥密克戎的患者出现住院或死亡的现象大幅减少,这让许多国家政府对商业活动和旅行限制的措施力度有所减弱。

不少对冲基金的石油买家认为,随着新冠疫情再次消退,奥密克戎对石油消费的影响有限,并预计全球经济的持续周期性回升将导致石油消费在第二季度以后进一步增长。

加之欧佩克+和美国页岩油生厂商的产量增加受限,到2022年年底,全球石油库存可能会进一步收紧。对冲基金石油买家预计,到了今年年底,石油市场的供应将变得更加紧张,这一趋势正在加速发展和扩大。

值得一提的是,从原油远期曲线的价差结构来看,石油库存的急剧下降和对需求恢复的乐观情绪,已经推动布伦特和美国原油期货价格进入深度现货溢价差。布伦特原油3月与9月合约价差周一报3.81美元,而12月中旬时接近1.5美元。OANDA资深市场分析师Jeffrey Halley指出:

“石油期货曲线的现货溢价再次开始扩大,这表明近期市场需求愈发强劲。”

瑞银大宗商品分析师Giovanni Staunovo表示,有两个因素支撑了最近几个季度的现货溢价:自2020年中期以来石油库存急剧下降、欧佩克+的闲置产能以及他们关于在未来供应更多原油的承诺。

欧佩克+在1月初决定在2月继续增加40万桶/日的产量,但考虑到许多小型产油国难以增加供应,如果大型产油国无法补充这一缺口,欧佩克+的实际供应量与承诺供应量之间的差距将进一步扩大。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示:

“一些产油国已经达到生产极限,其中一些是由于缺乏投资,欧佩克+难以兑现承诺的增产。”

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